2018年8月2日，托特纳姆第一并购有限公司(Tottenham Acquisition I Limited)在美国纳斯达克挂牌上市，股票代号：TOTAU。该股票获得了投资者的广泛认可，实现了四倍的超额认购，顺利募资约5000万美元。该股票每销售单位(Unit)的价格为10美元，每单位同时附带了 1/2认购权 (Warrant)及 1 供股权(Right)，现已拆分为TOTA(股份)、TOTAW(认购权)与TOTAR(供股权)。

团队成员于美国时间7月25日赴美路演，由于准备充分，投资者热情高涨，路演后当天就完成了全部融资目标，路演结束后七天便在美国纳斯达克挂牌上市，可谓创造了惊奇。

上市故事：半天实现四倍募资、七天成就挂牌上市

根据以往案例，一般情况下，券商都希望SPAC公司先在小投资人处进行路演，然后与大投资者见面。然而在预演中发现，托特纳姆团队的表现与能力比想象中要优秀很多，于是改变计划，第一天就安排团队与最重要的投资者见面。

在第一天见面的众多投资者中，有一位具有很大影响力和号召力机构，他的团队管理着39亿美元的资产，同时他也是梁锦松先生（香港前财政司长、黑石集团合伙人）发起的SPAC项目的投资人。在充分了解了对方投资嗜好后，王干文先生向投资者们介绍了两个曾经在日本AI领域的成功案例，详细阐述了从投资到退出的整个流程，投资人对托特纳姆第一并购有限公司团队表示了极大的肯定，认为他们所具备的从投资到退出、从经营到管理的能力和经验值得他们的信任。有多位投资人甚至主动要求把投资份额从4000万增加到7500万，这种情况十分少见。最终，仅仅一天时间，托特纳姆第一并购有限公司就拿到了全部的投资额度，这大大超过了所有人的预期。

路演结束后仅仅七天，托特纳姆第一并购公司便成功在美国纳斯达克挂牌上市，各大机构组织均以最大的力度支持上市文件准备及审批工作，最终托特纳姆以比申请一张信用卡都短的时间成功上市，可谓创造了奇迹。

优秀的管理团队

路演的过程，挑战重重，离不开背后强大的团队，在托特纳姆的管理团队中，每一位独立董事，都对SPAC成功上市起着至关重要的作用。他们是上市公司CEO马加玮先生、美国联合商业协会亚洲区秘书长杨杰先生、总干事刘柏亨先生。他们自身就有着20多年的私募基金投资经验，在2014年就参与过名为DT Asia 的SPAC的成立与上市，该项目被国际并购杂志评为年度最佳IPO；CEO马加玮先生有十几年的美国上市经验，对投资者心态、上市流程、美国的财务都有非常充分的了解；杨杰先生有超过12年的投行经验，曾担任多家上市公司顾问；刘柏亨先生在境外主板上市、国际并购、基金管理等金融领域有十多年的丰富经验。另外CFO黄润滨及独立董事Satoshi Tominaga、吕俊杰先生和郭伟琼女士均在不同的领域与地区有着多年投资经验，拥有充足市场资源。这些丰富的经验，都极大地增强了投资者信心和在市场上的吸引力，这一切都在四倍超额认购的成绩中得到了体现。

充分的准备与准确的判断

“中国企业对SPAC的了解尚处于初步阶段，很多企业甚至没有听说过SPAC上市模式。我认为，随着SPAC概念的逐步推广，在未来几年，中国对SPAC的需求会呈井喷式增长，SPAC将供不应求。很多企业希望到海外发展，SPAC正好提供了一个优质平台。A股浮浮沉沉，有时候拉的过高，有时候又跌至谷底，市场较不稳定，SPAC对许多企业而言可能是更好的选择。”

 “其实不论是什么类型的投资者，不论他们倾向于什么类型的项目，他们都只看重两点：项目前景及项目风险。所以，我们必须先建立强大的SPAC团队，这对于目标企业的选择及合并前后对目标公司的辅导都有了一定的“质量保证”。”马加玮先生在采访中说道。

 “供应都是由市场而生，我们看到现在国内太多优秀的中小型企业有融资需求，但在国内上市一则审批时间久，二则门槛高，A股更是难上加难，SPAC对于目标企业来说风险低上市快。我们在做SPAC的同时，也希望这样的模式可以给国内现在优秀的中小型企业更多的上市机会。”美国联合商业协会亚洲区秘书长杨杰先生这样介绍TOTAU上市的背景。

“国内企业近几年在欧美地区的融资遇到了瓶颈，不是没有原因。在国内，上市对于企业来说是万事大吉，在美国，上市却只是开始。”对于近几年国内企业的融资瓶颈，美国联合商业协会总干事刘柏亨先生也一针见血指出问题所在，“两个市场文化不同，在美国上市后，公司更要注重管理与公司发展，巩固投资者的信心，这样才能有市场信誉度，走得更远”。因为对美国市场有着充分了解，托特纳姆第一并购有限公司对上市后公司的管理颇有见解，这也是被投资者青睐的重要原因。

下一步：选择目标企业并购

SPAC是美国资本市场特有的上市公司形式，只有现金, 没有实际业务, 需在24个月内并购一家优质的目标企业, 使其快速成为上市公司。托特纳姆已是我们集团成功发起的第三个SPAC。对于企业而言，SPAC有众多优势。1. 企业达标后, 最快3个月便可上市；2. 合并上市后双方是利益共同体；3. SPAC已是上市公司, 合并企业无需支付承销费, 节省上市费用约70%。

此次，我们回绝了部分投资者的融资，最终SPAC上市融资金额约5000万美元。我们对此的考虑是：首先，5000万美元的SPAC对目标公司估值要求大约为 1-3 亿美元，符合我方目标行业增长型企业的大概估值，对于企业的选择更为宽泛；其次，SPAC上市不一定只针对中小型企业，若要选择较大规模的公司进行并购，股权稀释的程度会较低。著名的Burger King（汉堡王）便是通过SPAC上市”，资料显示Burger King上市后股价在短期内迅速上升，从每股14.5美元上升至32美元。

特殊目的并购公司在上市方面本身具有很强的特殊性，在完成上市之后，团队需要在一年半左右完成目标企业的选择与并购，否则便功亏一篑，所有投入付诸东流。这样的模式下，发起人风险极高，却为目标公司提供了上市的确定性，高风险也是目前市场上鲜少SPAC案例的原因。但王干文先生表示：“我们团队在这一环节面临的风险低了很多，有很多好的市场资源可以选择，而且，高风险高回报，市场就是这样。”自8月2日正式在纳斯达克挂牌后，托特纳姆第一并购有限公司正式进入了SPAC的下一个重要阶段，即目标企业的选择与并购，为了切合投资者的利益，对目标公司提出了三条选择标准：成长型公司，有长期发展的潜力；现金流高，有流动性；团队诚信且拥有丰富的行业经验。